Chers lecteurs,
En terme de performance, le marché américain bat constamment le marché boursier français. C’est un fait, je ne peux que le déplorer :
- Leur système financier est structuré de façon à ce que les capitaux soient davantage aspirés par la place financière ;
- Leur culture est plus centrée sur l’investissement en bourse ;
- Leur goût du risque est aussi certainement plus grand.
Mises bout à bout, ces raisons (entre autres) expliquent que le comportement des investisseurs américains façonne leurs cours de bourse différemment (Vous voyez, tous les chemins mènent à la finance comportementale…). Résultats des courses, le S&P 500, l’indice phare des États-Unis, progresse de 260 % depuis 2008, quand au même moment le CAC 40 signe une progression de 63 %.
Illustration : comparaison des performances de l’indice S&P 500 aux États-Unis (courbe en chandeliers : 260,77%) et du CAC 40 (courbe en rouge : 62,98%) depuis le point bas touché en 2008 (source : www.investing.com).
En prenant en compte le réinvestissement des dividendes perçus chaque année (enfin presque…c’est-à-dire hors pandémie) c’est un peu mieux : le CAC 40 progresse de + 150 % [1]. Mais ce qui vient gonfler la performance de l’indice français vient aussi gonfler la performance de son rival américain. Le constat est toujours aussi froid et implacable : le décalage est vif.
Le diable se cache dans les détails…
Il existe cependant une petite nuance dans cette comparaison internationale. On ramène trop souvent la performance du marché français tout entier au CAC 40. En effet, cet indice compile la performance des 40 plus grosses sociétés françaises en terme de capitalisation (donc naturellement aussi en terme de taille). Indéniablement donc, l’indice représente une large partie des capitaux totaux du marché parisien. Mais c’est une considération relative. Que représente les 40 sociétés de l’indice sur le nombre total de sociétés cotées en France ? Seulement 6% [2]. 6% des 650 sociétés du marché réglementée.
Alors dire que la bourse de Paris perd 1 % lorsque le CAC 40 perd 1%, c’est un (très) gros raccourci.
Une performance sectorielle pas si “mauvaise”
On peut penser que les 94% restants sont des oubliés. Des entreprises à échelon régional et national. Tout au mieux européen. Des PME, des small caps (des sociétés valorisées en dessous du milliard d’euros). Autant de secteurs d’activités et autant d’occasions de dénicher les performances hors normes de demain.
Pour scruter ce marché, mon indice de suivi favori est le CAC Mid & Small. Cet indice est composé d’environ 250 valeurs. C’est un excellent intermédiaire pour avoir un regard fiable sur l’évolution du marché des PME en France. Je vous recommande de le suivre.
Et pour cause, en terme de performance, le CAC Mid & Small entre dans une toute autre dimension (presque américaine pourrait-on dire) : + 154 %. Ce ne sont pas les 260 % du S&P 500 mais c’est un score très honorable.
Illustration : comparaison des performances de l’indice CAC Mid & Small (courbe en chandeliers : 153,93%) et du CAC 40 (courbe en rouge : 63,66%) depuis le point bas touché en 2008 (source : www.investing.com).
En bourse, si l’information a une valeur, l’ignorance a un coût
Pour maximiser la probabilité du gain, on choisirait naturellement ce qui performe le mieux : le marché américain. Mais la performance d’un marché, c’est bien. Savoir quoi en faire, c’est mieux. Il faut avouer qu’investir outre-Atlantique, ce n’est pas donné à tout le monde. En bourse, si l’information a une valeur, l’ignorance a un coût :
- Il peut exister une barrière linguistique ;
- Il faut avoir un oeil averti quant aux différences de législation ;
- Il faut savoir anticiper l’évolution d’un business dans un autre pays dont la culture est différente.
Pas si simple. La véritable bonne nouvelle, c’est que même en restant sur le marché français, il est possible de dégager d’excellentes performances.
À très bientôt,
Clément Bourdy
[1] Graphique du CAC 40 Gross Total Return (PX1GR), investing, consulté en avril 2020, disponible sur : https://www.investing.com/indices/cac-40-gr
[2] EURONEXT, Bourse de Paris, ADVFN, consulté en avril 2020, disponible sur : https://fr.advfn.com/bourses/EURONEXT
